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投资基金指导:A股市场的测不准定理
来源:北京通博学校 www.bjtbxx.com 加入时间:2009-5-13 9:18:00

  目前这个市道对基金投资的考验日益增大。

  五月第一周市场继续维持强势,沪指在本周创下今年来新高并稳稳站上2600点。尤其在本周五(5月8日),沪指更是刷新反弹高点至2634.06点。沪指本周上涨5.98%;深成指上涨7.16%。这样,让那些在5月前纷纷调低仓位的基金经理又陷入了被动。

  整个市场仿佛陷入了一个“测不准定理”。整个市场延续单边上涨市已经5个月了。已经知道的经济的好数据也似乎都反映在了股价里,无论如何,似乎都该调整了。可市场的结局确实,无论你是1月底、2月底、3月底、4月底出货,最终的结果似乎都是要把股票在平价或更高的位置追回来。

  A股市场仿佛又陷入了去年那样的单边市道,只有最乐观(如果说不是盲目乐观)的投资者,或者坚定的趋势投资者,才能找到投资的感觉。

  宏观经济可测么?

  上海一家基金对于上周市场行情的解读如下:

  A股继续向上趋势,原因主要有以下两点:首先,A股五一假期休市期间,美国股市走势强劲,全球投资者认同美国经济的底部已经趋于明确;另一方面日前出台的各项宏观经济数据表现好于之前预期,房地产交易量继续增加,PMI(采购经理人指数)连续反弹,中国经济复苏的迹象更为明显。

  本周美联储对各金融机构进行了压力测试,结果符合市场预期。原油价格回升至60美元附近,通胀又开始引起投资者关注。不过,也有许多意见认为,目前除中国经济复苏的特征较为突出外,欧洲等许多国家的衰退似乎仍在持续,因此短期内尚无通胀压力。

  国内房地产市场自春节后的持续活跃,有越来越多的迹象显示开发商的态度也较年初更加积极,但由于目前房地产交易成本仍然不低,成交量上升主要来自于首套住房或者改善型住房需求,所以短期内不太可能因投资或者投机需求而导致价格上涨。

  可是,你看看,无论是“美国经济的底部已经趋于明确”,还是“房地产市场自春节后的持续活跃”,这样的情况又是哪一个可以被年初的机构充分预测的?

  而这样的结论,往后纵推几个月,又有谁人敢拍胸脯说,就是一定确切而准确的结论。可是,事实上,关于市场的预测就是这样的逻辑。

  从按旬统计的发电量增长数据,到时刻更新的大宗商品价格,继而牵动着股票的价格,这一切的一切,似乎都不是那么可靠。

  股票市场可测么?

  那么市场可测么?

  答案似乎也不是那么靠谱,一个最简单的逻辑是,如果宏观经济的预测不那么靠谱,那么以宏观经济为基础做市场的判断则非常非常地令人怀疑的。

  一个对美国股市的统计数据称,以年计,美国过去数十年,几十次牛熊转换和经济起伏。最终发现,似乎经济在下调期间要比上升期间,更容易出现牛市。

  没错,这个结论很让人意外吧。

  不过,同样让人泄气的是,无论是牛市和熊市,股票市场和经济表现的相关性都不甚高。

  当然,解读数据和判断市场其他人的行动或许是需要智慧的,而我们亦不排除智者可以,很好地做出投资策略,来完成自己的投资。只不过是说,仅从经济增长数据来推断下一步的市场走向,这个做法或许是还要提升的。

  说到这里,引用另一家基金公司的评论,对于即将披露的4月份宏观经济数据,市场目前还有所担心,但最坏的时期也许已经过去, 在接下来的一段时间内,市场或许会面临一些阶段性调整,等待更多的宏观经济信息来帮助投资者选择方向。

  是的,等待和观察,或许是投资者现在最有把握做好的事情。

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